Bulls and Bears: ખાનગી- PSU બેન્ક્સ અને NBFC સેક્ટર

શેરબજારમાં છેલ્લા બે માસની કામગીરીનું તારણઃ મોતીલાલ ઓસવાલ ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસની નજરે

બજારમાં સતત બીજા મહિને પણ મંદીનો માહોલ; મજબૂત DII પ્રવાહે રકાસ અટકાવ્યો

મે માસમાં વૈશ્વિક શેરબજારોની સ્થિતિ

ઘટ્યાઃ રશિયા (-7%), ભારત (-3%), ઇન્ડોનેશિયા (-1%)

સુધર્યાઃ ચીન (+5%), બ્રાઝિલ (+3%) , જાપાન (+2%), તાઇવાન (+1%), અને UK (+1%)

FII આઉટફ્લો v/s DII ઇનફ્લો

FII એ સતત આઠમા મહિને 4.9 અબજ ડોલરની વેચવાલી નોંધાવી છે.  જો કે, આઉટફ્લો મટીરીયલ DII ઇન્ફ્લો દ્વારા સરભર કરતાં વધુ હતા. મે’22માં, DIIએ માર્ચ 20 પછી સૌથી વધુ ઈનફ્લો USD6.1 અબજ ડોલરની નેટ ખરીદી નોંધાવી છે.

4Q-FY22 માં કોર્પોરેટ કમાણીની સ્થિતિ

4Q-FY22 માં કોર્પોરેટ કમાણીની સ્થિતિ મજબૂત છતાં કેન્દ્રિત હતી. MOFSL યુનિવર્સ કમાણી વાર્ષિક ધોરણે 21% નોંધપાત્ર વધી છે. જે 4QFY21માં 99% વૃદ્ધિના ઉચ્ચ આધાર પર હતી. જો કે, વૃદ્ધિ ભાગ્યે જ વ્યાપક હતી અને તેનું નેતૃત્વ માત્ર ત્રણ ક્ષેત્રો  બેન્કીંગ અને ફાઇનાન્સ, ઓઇલ એન્ડ ગેસ, તથા મેટલ્સ (BFSI/O&G/મેટલ્સ) દ્વારા કરવામાં આવ્યું હતું.

મે માસમાં કયા સેક્ટોરલ્સ સુધર્યા

ઓટો (+5%), અને કન્ઝ્યુમર (+1%)

મે માસમાં કયા સેક્ટોરલ્સ ઘટ્યા

મેટલ્સ (-16%), યુટિલિટીઝ (-11%), ઓઇલ એન્ડ ગેસ (-10%), રિયલ એસ્ટેટ (-7%)

MOSLની નજરે વ્યૂહ રચનાઃ લાર્જ-કેપ્સને પ્રાધાન્ય આપો

સંબંધિત મૂલ્યાંકન સમીકરણને જોતાં મિડ-કેપ્સ કરતાં લાર્જ-કેપ્સમાં વધુ મૂલ્ય મળે છે. અસ્થિર અને પડકારજનક મેક્રો ઇકોનોમિક સ્થિતિ વચ્ચે બજારોને જાળવી રાખવા માટે કમાણીની ડિલિવરી મહત્વપૂર્ણ છે.

MOSLની નજરે ધ્યાનમાં રાખો આ લાર્જકેપ્સ

રિલાયન્સ ઈન્ડસ્ટ્રીઝ, ઈન્ફોસીસ, ICICI બેંક, SBI, ભારતી એરટેલ, ટાઇટન કંપની, અલ્ટ્રાટેક સિમેન્ટ, M&M, હિન્દાલ્કો, ગોદરેજ કન્ઝ્યુમર અને એપોલો હોસ્પિટલ્સ.

MOSLની નજરે ધ્યાનમાં રાખો આ મિડકેપ્સ/સ્મોલકેપ્સ

ચોલા. Inv & Fin., મેક્રોટેક ડેવ., અશોક લેલેન્ડ, L&T ટેકનો., જ્યુબિલન્ટ ફુડ, APL એપોલો ટ્યુબ્સ, GR ઇનફ્રાટેક, એન્જલવન, શેફાયર ફુડ, VRL લોજિસ્ટીક્સ અને લેમન ટ્રી હોટલ

PSU બેંકોની કામગીરી એકનજરે

PSU બેન્કો તેમની ઐતિહાસિક સરેરાશ 0.8xની અનુરૂપ 0.8x ના P/B પર ટ્રેડિંગ કરી રહી છે. છેલ્લાં કેટલાંક વર્ષોમાં PCRને વધુ મજબૂત કરવામાં આવતાં ક્રેડિટ કોસ્ટમાં ઘટાડાથી PSBs માટે કમાણીના દૃષ્ટિકોણમાં સુધારો થયો છે. SMA પૂલ મધ્યસ્થતાનું ચાલુ રાખે છે જે અંકુશમાં રહેવા અને ક્રેડિટ ખર્ચ મર્યાદિત રાખવા માટે વધારાના સ્લિપેજ માટે સારી રીતે સંકેત આપે છે. વ્યાજદરમાં PSU બેંકોના ટ્રેઝરી પ્રદર્શનને પ્રતિકૂળ અસર કરી શકે છે અને 1QFY23 માં વધુ MTM નુકસાન લાવી શકે છે, જોકે ઓપરેટિંગ કમાણીમાં સુધારો આ નુકસાનને થોડું શોષી શકશે. વધુમાં, ઘણી PSBએ વૃદ્ધિની તકોને અનુસરવા માટે તેમના મૂડી ગુણોત્તરને વધુ મજબૂત બનાવ્યા છે. PSBs એ મજબૂત QoQ વૃદ્ધિ નોંધાવી હતી અને FY23E થી મૂડીરોકાણ પુનઃસજીવન થતાં વલણો સ્વસ્થ રહેવાની અપેક્ષા સાથે કામગીરી સુધરવાનો આશાવાદ છે.

NBFCની કામગીરી એક નજરે

મે’22માં NBFCs તેમની ઐતિહાસિક સરેરાશને અનુરૂપ, 2.7x ના P/B પર ટ્રેડિંગ કરી રહી છે. જ્યારે પ્રોડક્ટ સેગમેન્ટમાં માંગની સ્થિતિ મજબૂત રહી છે, ત્યારે ઈંધણના ઊંચા ભાવને કારણે ગ્રાહકોની કમાણી પર પ્રતિકૂળ અસર થઈ રહી હોવાથી, ખાસ કરીને વાહન ફાઇનાન્સમાં ડિફોલ્ટના કિસ્સાઓ વધવા લાગ્યા છે. નાણાકીય વર્ષનો 1H હિસ્સો 2H કરતા નબળો છે. વાહન ફાઇનાન્સર્સ અને ગોલ્ડ ફાઇનાન્સર્સ માટે NIM પરની અસર હાઉસિંગ ફાઇનાન્સની તુલનામાં પ્રમાણમાં વધુ સ્પષ્ટ થશે. ગોલ્ડ લોનની માંગ રૂ. 40 હજાર – રૂ. 60 હજાર ટિકિટ સાઇઝમાં મ્યૂટ રહેવાનું ચાલુ રાખે છે. રૂ. 2 લાખથી ઉપરની ટિકિટ સાઇઝમાં ગોલ્ડ લોનમાં વધુ સ્પર્ધા જોવા મળી રહી છે, કેમ કે ટીઝર રેટ ગોલ્ડ લોન હવે 9.9% (v/s 6.9% માર્ચ 22ના મધ્ય સુધી) પર ઉપલબ્ધ છે.

ખાનગી બેંકોની કામગીરી એક નજરે

ખાનગી બેંકો તેમની ઐતિહાસિક સરેરાશ 2.5xની બરાબર અનુરૂપ 2.5xના P/B પર ટ્રેડિંગ કરી રહી છે. રિટેલ અને એસએમઇ સેગમેન્ટની આગેવાની હેઠળ લોન વૃદ્ધિ મજબૂત બની રહી છે જ્યારે કોર્પોરેટ સેગમેન્ટમાં પણ સ્વસ્થ રિકવરી જોવા મળી છે. એપ્રિલ/મે’22માં પ્રણાલીગત લોન વૃદ્ધિ 10% કરતાં વધી જવા સાથે FY23માં વેગ મજબૂત રહેશે. જે છેલ્લા 30 મહિનામાં સૌથી વધુ છે.