Paytmનો શેર 20 ટકા તૂટ્યો, લોન ડિસ્ટ્રિબ્યૂશનમાં કાપની યોજનાથી રોકાણકારો નારાજ

અમદાવાદ, 7 ડિસેમ્બરઃ દેશની ટોચના ઓનલાઈન પેમેન્ટ ગેટવે પૈકી એક પેટીએમના શેર આજે કડડભૂસ થયા છે. કંપનીએ પોતાની સ્મોલ ટિકિટ સાઈઝના લોન ડિસ્ટ્રિબ્યૂશનમાં ઘટાડો કરવાની જાહેરાત કરતાં પેટીએમનો શેર 20 ટકાની લોઅર સર્કિટ સાથે 650.45 પર સ્થિર થયો હતો.

ઉલ્લેખનીય છે કે, આરબીઆઈ દ્વારા રેગ્યુલેટરી નિયમોમાં ફેરફારોના કારણે પેટીએમની પેરેન્ટ કંપની One97 Communicationએ સ્મોલ ટિકિટ સાઈઝ બાય નાઉ પે લેટર લોન પરથી ફોકસ ઘટાડવા નિર્ણય લીધો છે. જે કંપનીના કુલ લોન ડિસ્ટ્રિબ્યૂશનમાં 50 ટકા હિસ્સો ધરાવતી હોવાથી આ નિર્ણયની એકંદરે લોન ફાળવણીમાં અસર થવાની ભીતિએ શેરમાં ઘટાડો નોંધાયો છે.

કંપનીએ તેની વિશ્લેષક મીટમાં જણાવ્યું હતું કે તેની પોસ્ટપેઈડ લોન ઘટીને અડધી થઈ શકે છે, પરંતુ તેનાથી માર્જિન અથવા આવક પર કોઈ અસર થશે નહીં. પોસ્ટપેઈડનો લેવાનો દર સૌથી ઓછો હતો અને તેથી આવક પર નજીવી અસર થશે.

બ્રોકરેજ ફર્મ જેફરીઝે જણાવ્યું હતું કે પેટીએમનો તેના ‘બાય હવે પે લેટર’ (બીએનપીએલ) બિઝનેસને પુનઃપ્રાપ્ત કરવાનો નિર્ણય લેવામાં આવ્યો હતો, પરંતુ આરબીઆઈના અન-સિક્યોર્ડ લોન પરના તાજેતરના પગલાં પછી ક્રેડિટ પાર્ટનર્સે પાછી પાની કરી છે. BNPL વિતરણ, જે કુલ વિતરણના 55 ટકા છે તે આગામી 3-4 મહિનામાં અડધું થઈ જશે.

મેનેજમેન્ટ તેની ઊંચી ટિકિટ પર્સનલ લોન અને મર્ચન્ટ લોન્સ વધારીને તેને આંશિક રીતે સરભર કરવાની યોજના ધરાવે છે, તેમ છતાં જેફરીઝને લાગે છે કે BNPL બિઝનેસ માટે કડક બનવાનું પ્રમાણ અપેક્ષા કરતાં આગળ છે.

બ્રોકરેજે પેટીએમ માટે તેના FY24-26 આવકના અંદાજમાં 3-10 ટકાનો ઘટાડો કર્યો છે, તેમજ એડજસ્ટેડ EBITDA અંદાજમાં 12-15 ટકા ઘટાડ્યો છે. એટલું જ નહીં, જેફરીઝે પેટીએમ પર તેનો ‘બાય’ કૉલ જાળવી રાખ્યો હોવા છતાં પણ જેફરીઝે સ્ટોક માટેનો ટાર્ગેટ 19 ટકાથી વધુ ઘટાડીને રૂ. 1,050 કર્યો હતો.

ગોલ્ડમૅન સાસે પણ રૂ. 840ના ટાર્ગેટ સાથે સ્ટોકને ‘ન્યૂટ્રલ’ રેટિંગમાં ડાઉનગ્રેડ કર્યું છે. બ્રોકરેજ હાઉસે પણ તેની FY24-26ની આવકમાં ઘટાડો કર્યો છે અને Paytm માટે અનુક્રમે 10 ટકા અને 40 ટકા સુધીના EBITDA અનુમાનને સમાયોજિત કર્યા છે.

મોર્ગન સ્ટેન્લી માને છે કે તેનો સ્મોલ-ટિકિટ પોસ્ટપેડ લોન બિઝનેસ સ્કેલ કરવાના નિર્ણયથી નજીકના ગાળામાં પેટીએમના વિતરણ રન-રેટમાં ઘટાડો થશે. બ્રોકરેજ રૂ. 830ની ટાર્ગેટ પ્રાઈસ સાથે સ્ટોક પર સ્ટેબલ વેઈટેજ કોલ આપ્યો છે.

મોતીલાલ ઓસ્વાલ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસિસના મતે, પેટીએમનો કુલ ડિસ્બર્સમેન્ટ રન રેટ દર મહિને આશરે રૂ. 6,000થી ઘટીને રૂ. 4,500 કરોડની આસપાસ થવાની શક્યતા છે. “Paytm દર ક્વાર્ટરમાં સરેરાશ 3.5-4 લાખ ગ્રાહકો ઉમેરે છે, જે પણ 50 ટકા ઘટવાની ધારણા છે.”